中国央行暗示货币政策将有重大改革

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中国央行行长的讲话显示，央行正在研究更新货币政策工具箱，可能做出一些调整，这可能预示中国央行货币政策将有重大改革。

Singapore Editors
2024年6月21日09:40 CST 更新
中国央行行长的讲话显示，央行正在研究更新货币政策工具箱，可能做出一些调整。经济学家认为，这可能预示中国央行货币政策将有重大改革，将更接近西方央行的做法。

中国央行行长潘功胜周三表示，央行可能会恢复在二级市场交易国债。这一政策转变可能代表着中国流动性管理方式的改变。

过去十年，中国央行主要依靠各种贷款机制和下调银行准备金率来放松货币政策。但分析人士说，中国央行现有政策工具选项愈发受到限制，因此央行有必要进行国债交易，这在较发达经济体中是一种常见的做法。

除了国债交易，潘功胜还暗示将简化中国目前的政策利率，考虑明确由某个短期操作利率为主要政策利率。潘功胜说，他还考虑收窄中国用于调节市场利率波动的利率走廊的宽度。

澳新银行(ANZ)中国策略师邢兆鹏周三在一份报告中说，我们认为，这清楚地表明，未来几年中国将对货币政策目标和工具进行改革。他说，尽管如此，这种改革对市场的影响很可能是渐进的，因为这些改革无法一蹴而就。

目前仍不清楚中国央行是否会引入新的短期利率作为主要政策利率，潘功胜周三表示，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。

经济学家称，这表明备受关注的中期借贷便利(MLF)利率今后可能会被淡化甚至逐步退出。

野村(Nomura)经济学家在一份报告中称，中期借贷便利操作在注入流动性方面发挥的作用可能也会减小，被中国央行在中期公开市场操作中增加购买国债部分取代。

中国央行主管媒体《金融时报》周三援引一位未具名专家的话称，主要经济体的央行主要聚焦于管好短端利率，中长期利率通常主要由市场决定的效果更好。

《金融时报》援引一位未具名消息人士的话称，贷款市场报价利率(LPR)本身并不必然需要挂钩或参考MLF利率。

潘功胜指出，目前市场利率已经能够围绕政策利率中枢平稳运行，波动区间明显收窄，潘功胜还表示，中国可能需要适度收窄利率走廊的宽度，以更好地引导市场。

中国目前的利率走廊宽度较大，为245个基点。澳新银行的邢兆鹏表示，新的利率走廊宽度可能会缩窄到100个基点。

潘功胜还表示，中国央行将淡化对其他数量目标的关注，如社会融资总量和货币供应量增长，更加注重发挥利率调控作用。经济学家们称，近年来，随着发放给房地产行业和地方政府融资平台的贷款减少，中国经济增长与信贷扩张之间的联系已经有所减弱。

高盛(Goldman Sachs)经济学家在一份报告中称，潘功胜的讲话表明，疲软的货币和信贷数据不一定会像以前那样引发中国央行进一步放松货币政策。

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